XM FX 株式・債券市場は調整の始まり?為替への影響は

XM FX 株式・債券市場は調整の始まり?為替への影響は

30日のNY株式市場は債券利回りの上昇が重石となり大幅に続落。ダウ終値は362.59ドル(1.37%)安の26076.89ドルと、昨年5月以来の下げ幅を記録し、週明け2日間で539ドル安となりました。

さらにS&P500も31.10Pts(1.09%)安の2822.43で引け、昨年8月以来の1.0%を上回る下落率を記録する中でダウとS&Pは今年初めての続落となりました。

これまでNY株式市場が長期債利回りの上昇にも殆ど影響されることなく度々史上最高値を更新し続けてきた原動力は、投資家らが米企業の力強い成長を評価してきたことに加え、税制改革によって企業業績が一段と上振れるとの期待に基づくものでした。

さらに先週末26日に発表された米10-12月期GDP速報値が前期比+2.6%成長と市場予想の+3.0%を下回ったものの、2017年通年では2014年以来の高い成長率を記録したことからNY株式市場の主要三指数が揃って史上最高値を更新したのも束の間、週明け以降の株式市場は調整色を強めています。
こうした兆候にいち早く反応したVIX指数は、先週末の11.08から昨晩の14.79まで急上昇しています。

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それでも株高が終焉したと見るアナリストは少数に留まっており、特にNYダウをはじめとする主要株価指数は週明け2日間の539ドル安を含めても年初から1350ドルも上昇しているだけに単に一時的な調整に過ぎないとの見方の方が優勢のようです。

アナリストは、利回りがあとどの程度まで上昇すれば株式市場が本格的な調整局面を迎えるのかを議論し始めており、一部は米10年債利回りが3.5%に達する水準が分水嶺と見ているほか、3.0%以下に留まれば株価バリュエーションは「持続可能」といった見方もあるようです。

米国の金利上昇の背景は力強い経済成長、FRBの資産縮小と利上げ計画、さらに今年は財務省が拡大する財政赤字の穴埋めに国債増発に動くのではとの見込みが挙げられます。

税制改革がインフレ期待の上昇に予想以上に寄与すれば10年債利回りは3月までに3.0%を突破、S&P500は向こう数カ月で5%程度下落するとの予想も聞かれます。「金利の大幅上昇が米国経済を圧迫し始める可能性がある」との見方が強まればVIX指数は一段と上昇しそうです。

いよいよ米国経済の成長鈍化が始まるのか、さらにNY株式市場も上昇局面の転換期を迎えるのかとの議論も盛んになり始めています。

明朝のFOMCを最後に退任するイエレン議長に代わるパウエル新議長の手腕が重要な鍵となりそうです。

 

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