FX トルコ! 踏ん張ることができるか・・・

FX トルコ! 踏ん張ることができるか・・・

一部で予想されていたとはいえ、やはり・・・。

3月31日に行われたトルコ統一地方選挙、イスタンブール市長選を巡り今週8日エルドアン大統領が組織的不正が行われたとして不満を表明したのに続き、昨晩は大統領率いる与党・公正発展党(AKP)が選挙戦のやり直しを要求、こうした報道もありトルコ円は8日の19円42銭まで下落後の反発も限られ上値の重い値動きを続けています。

これまでトルコリラが下落した要因として①昨年12月まで続いた米FRBの政策金利上昇を背景にしたドル高圧力が一部新興国から米国への資金流出の思惑を通じ通貨安 ②脆弱な経済基盤 ③エルドアン大統領の金融政策への介入懸念 ④対米関係の悪化 などが挙げられました。

しかし、FRBのみならず、ECBや豪中銀などでも緩和政策の継続がコンセンサスとなりつつあり、新興国市場からの資金流出懸念は後退、さらにサービス収支の黒字拡大や原油価格の下落に伴う貿易収支の改善により昨年7-9月期の経常収支が黒字転換、(2月経常収支は明日11日に発表)、さらにトルコ中銀が高い政策金利(24.0%)を維持していることもトルコリラの下値支援になっています。

しかし、トルコの10-12月期GDPは2四半期連続でマイナス成長となったほか、1-3月期もマイナスに陥る可能性が懸念されます。

インフレ率は昨年10月の25.24%をピークに低下しているものの依然として20%近い高い水準となっています。高インフレの下、個人消費が鈍化、固定資産投資もマイナスに転じるなどがマイナス成長の要因となりました。

また、来週15日に発表される1月の失業率も12月(13.5%)を上回る13.8%へ一段と悪化する予想です。

こうした状況にもかかわらず、高金利を続けざるを得ない要因として外貨建対外債務の対GDP比の上昇が続いており、リラ安の進行は対外債務返済額の増加につながりかねないとの懸念が一因と思われます。

しかし、失業率の上昇や高金利による企業の金利負担増などトルコ経済が今後一段と悪化する懸念もあり、トルコ経済は負のスパイラルに陥るリスクを抱えていると思います。

また、外交戦略ではロシア寄り・反米を強める傾向も目につくだけに、投資家の対トルコ投資離れが生じれば、トルコ安が加速するリスクもありそうです。

こうした中でイスタンブール市長選のやり直し要求を契機にエルドアン政権が支持率回復に向けて財政政策を講じれば財政赤字の拡大につながりかねないだけにトルコの政治・経済情勢を巡る動向にはしばらく注意が必要かもしれません。

 

 

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