FX トルコ中銀の利上げは起死回生となるか?

FX トルコ中銀の利上げは起死回生となるか?

8月13日にトルコリラは対円で一時15円半ば近い水準へ下落したものの、その後、ポジション調整などを背景に8月16日には19円40銭台へ反発し、いわゆる『トルコショック』に一服感が見られました。

しかし翌週からトルコ市場が休場入りとなり27日の休場明けの動きが注目される中、アルゼンチンや南アフリカ、インド、インドネシアなど新興国通貨が対ドルで大きく下落しました。

こうした影響もあり、休場明け27日以降リラ安が再燃、トルコ中銀副総裁辞任との報道もリラ安を加速させた一因となりました。

もともと米FRBが金融正常化から利上げへと一段とアクセルを踏む動きが見られ、新興国市場からの資金流出への懸念が広がっていきました。

経常赤字が大きく、短期的な対外債務の大きさに対し外貨準備の少ない国ほど通貨下落が大きいと見られています。

こうした中で、昨晩、格付け機関フィッチがトルコについて

◇GDP予想を下方修正

2018年成長率見通しを従来の4.5%から3.8%へ 2019年を3.6%から1.2%へ

◇経常赤字の対GDP比見通し
2018年 3.9%  2019年 1.7%

◇財政赤字の対GDP比見通し
2018年 3.2%  2019年 3.6%  2020年 2.9%

フィッチの予想はトルコ政府、トルコ中銀がトルコリラ安是正に向けて適切な対策を講じることを前提とした試算であり、利上げを望まないエルドアン大統領にトルコ中銀がどの程度抵抗できるか注目です。

来週13日にはトルコ中銀政策委員会が開催されますが、3日発表された8月消費者物価指数が前年同月比+17.90%へ上昇。政策金利とされる1週間物レポ金利(17.75%)を上回ったことからトルコの実質金利(政策金利-インフレ率)は-0.15%とマイナス金利にまで低下したことになります。

この中銀政策委員会でどの程度の利上げが実施されるのか、エルドアン大統領の影響を受けて小幅な利上げに留まれば、トルコリラは一段と下落する可能性もあるだけに注意が必要です。

また、トルコ中銀政策委員会(13日)を前にした来週10日にはトルコ4-6月期GDPが発表されます。

フィッチは4-6月期も含め、7-9月期、10-12月期いずれもマイナス成長に陥ると予想しているだけに、GDPの結果にも注意が必要です。

トルコリラ安が実態経済の悪化に拍車を掛け、更なる通貨安へ繋がる負のスパイラルに対して警戒する必要がありそうです。

 

 

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