FX 中国の景気減速懸念、昨日の上海株反発は本物か?

FX 中国の景気減速懸念、昨日の上海株反発は本物か?

易綱中国人民銀行総裁は「上海株は歴史的に見て安値圏にある」と口先介入を行ったのは先週18日のこと。翌19日に発表された中国7-9月期GDPは前年同期比+6.5%成長と前期(+6.7%)から減速、市場予想(+6.6%)を下回ったものの、政府目標に収まっているとして国家統計局の毛盛勇報道官は「中国の安定成長に変化はない」と発言するなど市場で囁かれる減速懸念の払拭に躍起になっています。

さらに中国人民銀行や政府金融当局が相次いで金融市場安定のための措置を実施する姿勢を示したのに続き、財政省や国家税務総局は減税など消費下支えのための具体策を公表。

加えて、習近平国家主席が民間企業発展へ向けた支援を表明したことで、政府のよる景気対策、企業支援策への期待が一段と高まったことで昨日の上海株は一時4.6%超の大幅上昇となりました。

さらに昨日、中国人民銀行がリバースレポを通じ差し引き1200億元の資金供給を実施したことも好感され上海株は4%超の上昇で昨日の取引を終了しました。

先行きに関しては米国が来年1月に対中国追加関税を課す可能性があるため対米輸出が前倒しされたり、今冬の大気汚染抑制策が緩和されたりすることで、10-12月期のGDPも前年同期比6.5%増となる可能性があるとの予想も聞かれています。

しかし、来年以降は米中貿易問題の影響を背景に中国のGDP成長率は一段と減速すると見られています。

7-9月期GDPと同時に発表された中国9月小売売上高は前年同月比+9.2%と前月(+9.0%)から上昇したものの、物価上昇を加味した実質ベースでは前年比6.4%と前年(9.3%)から減速しています。

米国からの輸入に頼っていた大豆の値上がりによって肥料価格が上昇、豚コレラの影響もあり、物価上昇が続くと懸念されています。こうした物価上昇を差引いて考えると小売売上高の上昇は堅調な個人消費を反映しているとは言えないのが実状かもしれません。

さらに小売売上高の規模が中堅以上の業者に絞ると、一段と低下し5.7%、中堅以下の売上高の中小・零細企業は推定値で全体の売上高を算出しているため、実態は決して安心できる内容ではないとの指摘も聞かれます。

昨年9月末に3348Ptsの上海株は昨日終値で2654Ptsと20%以上下落、10月1日に発表された9月製造業景況指数(PMI)も50.8と8月(51.3)から低下したほか昨年9月(52.4)から見ても大きく低下しています。

さらに9月末時点の地方紙府債務は18兆元を上回り、昨年末から比べて2兆元近く増加しています。米中貿易問題の影響が中国経済に想像以上に及んでおり、中国政府にとっても何らかの解決の糸口を見出したいとの思いが高まっています。

112円台後半に反発したドル円ですが、日経平均株価が大幅安、上海株も1%超の下落となっており、再度リスク回避志向が強まれば、円高リスクが懸念される状態となります。

11月末にブエノスアイレスで開催されるG20でトランプ大統領が習近平国家主席と会談を行うとの観測も聞かれるものの、ムニューシン財務長官やクドロー国家経済会議委員長は前向きと言われる一方、対中強硬派とされるライドはイザー米通商代表部代表は米中首脳会談に難色を示しているとも伝えられているだけに、会談実現⇒米中貿易摩擦緩和となり、中国経済の支援材料につながるか、今後の動向が注目されます。

 

 

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