FX 冴えない上海株、中国景気減速懸念・・・ドル円の上値抑制の一因

FX 冴えない上海株、中国景気減速懸念・・・ドル円の上値抑制の一因

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昨日の上海総合株価指数は、35.29Pts安の2,705.16Ptsと4日続落して取引を終えました。

7月6日のザラ場安値は2016年3月以来となる2,691.02Ptsですが、これに対し昨日のザラ場安値は2,692.32Ptsと年初来安値の更新を回避、何とか安値手前で下げ止まりました。

米中貿易戦争にも耐性が見られるとの楽観的な見方が聞かれるものの、上海株価指数は6月19日に節目とされる3,000Ptsを割込んで以降、3,000Pts台の回復が遠のく状況が続いています。

中国共産党は、7月31日に開催した政治局会議で2018年下期に景気下支えの方針を決定、景気重視を強く打ち出す内容となりました。

しかし、翌8月1日の上海株価指数は政府の方針転換を好感して上昇して取引を開始したものの、結果的に51Pts安で取引を終えるなど冷ややかな反応に留まりました。

米中貿易問題を巡る先行き不透明感に加え、中国経済の減速懸念が根強いだけに上海株は今後2,691.02Ptsを割込むのは時間の問題とも言われています。

7月31日に中国政府が発表した7月製造業購買担当者景況指数(PMI)は51.2と前月(51.5)から低下。

さらに8月1日にCaixinが発表した中国7月製造業PMIも50.8と前月(51.0)から低下したほか、先週末3日のCaixin発表のサービス部門PMIも52.8と前月(53.9)から低下するなど景気減速への警戒感が徐々に表れ始めています。

こうした中、政治局会議では、積極的な財政政策とともに穏やかな金融政策によって景気を下支えするほか、インフラ投資も進める方針が示されました。

市場ではインフラ投資による地方政府の債務拡大につながるとの懸念など、過剰債務に対する警戒感が上海株反発への足かせとなっています。

さらに、過剰債務への懸念を緩和させるために住宅価格上昇抑制策として資金供給の管理を強化すべきとの提言も聞かれるなど、景気重視姿勢には本気度が欠如しているとも言われています。

中国の一部では住宅取得に最大70%の頭金要件を設定する省が見られるほか、住宅取得後最低3年間は転売禁止などの規制を設ける省も複数見られており、過剰債務抑制の方針が続く間、金融緩和措置は見込めないとの見方も上海株の下落に大きく影響を及ぼしていると考えられます。

ドル円の上値が重い要因として、冴えない上海株が中国景気減速への懸念を高める中での米中貿易問題を巡る先行き不透明感もリスク回避志向を強める要因となっており、今後しばらくは上海株の動向を注視していく必要がありそうです。

 

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