XMFX–米政権は、追加経済対策協議に消極的姿勢2020/11/13

XMFX–米政権は、追加経済対策協議に消極的姿勢2020/11/13

  • 最近のリスクオフムードが後退し、本日の市場は静かな流れ
  • 株価は横ばい推移で今週を終える模様、円とゴールドは大幅に下落
  • 市場は、ワクチンへの期待と、感染拡大を材料視
  • トランプ政権は、追加経済対策協議からの距離を置く方針

 

ポジティブな見通しとネガティブな見通しが衝突

本日の世界市場は、ワクチン供給による翌年の明るい見通しと、感染拡大と追加経済対策の規模縮小の見通しに挟まれたようです。

FX市場は新型コロナウイルスのトンネルに出口を見出したようですが、出口までの道のりは依然として遠く、新型コロナウイルス収束まで困難な課題もあります。

欧州内の殆どの国は、部分的なロックダウンを実施しており、米国もロックダウンに向けた動きが見られます。

今週、米国内の入院患者数が急増し、感染者数が著しく増加した州では規制が強化された為、経済的打撃は回避できないでしょう。

更に、トランプ政権が追加経済対策協議に距離を置きつつあることも、見通し悪化に繋がりました。

昨日、共和党の交渉担当者であるマコーネル上院議員は、追加経済対策の規模として、民主党案の2兆2000億ドルを大きく下回る5000億ドルを提示しました。

追加経済対策は実施されますが、大統領選挙前に予想された規模よりも大幅に縮小することになるでしょう。

今週の株価は横ばい推移、しかしながら円は下落

追加経済対策の見通し変化により、株安が継続しています。昨日のS&P500は、ワクチンニュースによる上昇幅の一部を更に失いました。

一方、円やゴールド等の安全資産は、世界の債券利回り急騰により、全面安となりました。

日銀は、イールドカーブコントロールを導入している為、世界の債券利回りが上昇しても、日本の債券利回りは上昇しません。そのため、円は金利面において、他通貨よりも魅力が劣ることになります。

ゴールドには金利が発生しない為、世界的な金利上昇時には、ゴールドの魅力も低下します。

同様の論理で、米国債利回りの上昇は、米ドル上昇の追い風となりました。

今週の米ドルは、対ユーロで上昇して終了する模様です。ポンドは、横ばい推移となりました。漁業権問題での英国とEUとの意見の相違が依然として大きいことが報じられ、最近のポンドを押し上げた合意への期待が後退しました。

しかしながら、英国もEUもW型景気後退のリスクに直面している為、漁業権問題で合意に至らないとは考えにくいでしょう。

今後の見通しは?

市場では既にポジティブなニュースが織り込み済みとなっている為、感染を抑えるための規制強化や財政支援終了による債務不履行等のネガティブなニュースに市場は反応しやすくなっているでしょう。

その他のリスクは、ワクチン供給の目途が立ち始めたことにより、FRBが追加刺激策に消極的になっていることでしょう。

しかしながら、昨日、パウエル議長は、FRBは新型コロナウイルスの短期的な拡大に注視する方針を示しました。

したがって、パウエル議長は翌月の追加刺激策の余地を残しました。

短期的には、追加の流動性供給は市場にとってポジティブな要因となります。

しかしながら、実体経済への影響は限定的でしょう。流動性が増加するにつれて、メリットはあまり大きくないものの、リスクは増加するでしょう。

ワクチンニュースは、翌年のリスクを一部減少させますが、今後も、引き続き感染拡大の影響を受ける公算が大きく、年末に向けて困難な見通しになるかもしれません。

本日は、GMT12:00のニューヨーク連銀のウィリアムズ総裁の発言と、 GMT16:00のイングランド銀行のベイリー総裁の発言に市場の注目が集まるでしょう。

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